El alcance de la Ley Sarbanes-Oxley: Valores y Emisores

July 15

Para entender qué partes de SOX se aplican a su empresa, es necesario comprender qué tipo de inversiones son consideradas valores y qué tipos de emisores sufren o exentos de SOX.

Por ejemplo, la Sección 807 crea una nueva disposición fraude de valores que aparece en el código penal. Esta disposición hace que sea un crimen "para defraudar a cualquier persona en relación con la seguridad" o para obtener "mediante pretextos falsos o fraudulentos, representaciones o promesas, dinero o bienes en relación con la compra o venta de ningún título." Con el fin de determinar si usted ha roto la ley bajo la Sección 807 y pueden ser enviados a la cárcel, lo que necesita saber si la transacción de haber realizado implica una garantía. Si no lo hace, usted todavía puede ser demandado en una acción civil por fraude, pero no va a cumplir una condena en una penitenciaría federal en virtud de esta disposición.

¿Qué es una "seguridad"?

SOX hace referencia a la Ley de Valores de 1933 y la Ley de Valores de 1934 a los efectos de la definición de lo que es y no es una garantía. Ambas leyes contienen definiciones específicas similares.

Ha sido durante mucho tiempo la confusión sobre el contrato de inversión a largo plazo, ya que se utiliza en la definición de un valor, junto con todos los otros términos. El uso de esta frase en particular realmente ha ampliado el alcance de las operaciones de la ley cubre. Esas palabras no tienen ningún significado real en un contexto comercial, por lo que los tribunales han tenido que interpretar a decidir cuando un acuerdo entre dos o más partes constituye un contrato de inversión que está sujeto a los requisitos de registro y presentación de informes de las leyes federales de valores.

Un famoso caso de la Corte Suprema en la década de 1940, SEC v. WJ Howey Co., dejó en claro que la ley de valores federales cubre un amplio alcance de las transacciones comerciales. En este caso, el tribunal sostuvo que las empresas que ofrecen secciones de naranjos a la venta junto con los contratos para cosechar las naranjas y distribuyen las ganancias fueron de hecho vendiendo contratos de inversión sujetos a la ley federal de valores y que tuvieron que registrar dichos contratos con la SEC.

En el caso Howey, la Corte Suprema declaró que la prueba de si las leyes de valores aplicables en una transacción dada es "si el plan supone una inversión de dinero en una empresa común con beneficios para venir únicamente de los esfuerzos de los demás." Aunque se trata de una definición bastante amplia, no todas las inversiones se consideran valores bajo SOX. Por ejemplo, los tribunales también han sostenido que operaciones como la compra de una participación en un proyecto de vivienda en cooperativa o participar en un plan de pensiones financiado exclusivamente por los empleadores (sin contribución del empleado) no son valores.

En el marco del caso Howey, las preguntas clave que deben hacerse para determinar si una transacción particular puede ser un tema de seguridad para SOX son:

  • ¿Hay una inversión de dinero?
  • ¿Es esta una empresa común?
  • ¿Hay expectativa de ganancias?
  • ¿Las ganancias provienen únicamente de las inversiones de los demás?

¿Quién es un "emisor"?

SOX establece que los emisores de todo el stock en todas las empresas que cotizan en bolsa de todos los tamaños deben cumplir con sus requisitos. - Eso es un montón de emisores Emisor es el término utilizado para referirse a las empresas que venden valores al público y, o bien están obligados a registrarse ante la SEC o cumplir con los requisitos para una exención de registro.

Su empresa tiene la obligación de registrar sus títulos si van a ser negociados en una bolsa de valores o si la empresa cumple con ciertos criterios con respecto al número de accionistas y la cantidad de activos mantenidos.

Sección 207 (a) de la ley SOX identifica los tipos de emisores que están sujetos a la ley SOX, incluyendo:

  • Las empresas cuyo comercio valores en una bolsa de valores: Las compañías que ofrecen acciones al público, aunque la Bolsa de Valores de Nueva York (NYSE) o otra bolsa de valores deben registrar los valores bajo la Sección 12 (b) de la Securities Exchange Act de 1934.
  • Las empresas con más de 500 inversores y $ 10 millones en activos: SOX requiere emisores con más de $ 10 millones en activos para registrar los valores que están en manos de al menos 500 personas, independientemente de si los valores se negocian en un mercado de valores. Estas empresas están obligadas a registrarse bajo la Sección 12 (g) de la Ley de 1934.
  • Las empresas con más de 300 inversores: Algunas compañías no están obligadas a presentar menores de 12 (g) de la Ley de 1934, ya que tienen menos de 500 accionistas. Sin embargo, si estas empresas tienen más de 300 tenedores de valores (y por lo tanto no califican para una exención de registro específico), deben presentar bajo la Sección 15 (d) de la Ley de 1934. Esta categoría de usuario que incluye a menudo las empresas que han de propiedad privada de valores, pero ofrecer instrumentos de deuda (como bonos) para el público. Ofreciendo deuda les empuja sobre la marca de los 300 inversores.
  • Contribuyentes voluntarios: Algunas empresas deciden presentar informes a la SEC para una variedad de razones, aunque no están obligados por ley a hacerlo. Por ejemplo, para cotizan en NASDAQ (que técnicamente no es una bolsa de valores), una empresa tiene que presentar declaraciones a la SEC, incluso si no se requiere de otra manera de hacerlo.
  • Empresas con registros pendientes: una empresa la realización de una oferta pública inicial de capital o títulos de deuda deben presentar una declaración de registro en una de las formas de oferta pública, una de las formas de la serie S, o una de las formas SB-Series. Entonces la empresa debe presentar tres 10-Qs y uno 10-K en el primer año (incluso si no se ha presentado en el marco del Acta de 1934). Tras la presentación de estas declaraciones que estas empresas se convierten en objeto de numerosas disposiciones de SOX.

En la interpretación de los requisitos de la SOX, es importante tener en cuenta cada disposición legal especial para las definiciones y criterios que identifican a quienes se aplica ese estatuto particular. Algunas secciones de SOX se aplican a la gestión, y otros se aplican a los auditores o administradores de planes de beneficio.