¿Cuál es la teoría moderna de cartera?

July 3

Teoría de la cartera moderna, o MPT, es un intento de optimizar el riesgo-recompensa de carteras de inversión. Creado por Harry Markowitz, quien ganó el Premio Nobel de Economía por la teoría, la teoría moderna de la cartera introdujo la idea de la diversificación como una herramienta para reducir el riesgo de la cartera, sin renunciar a una alta rentabilidad.

El concepto clave en la teoría moderna de la cartera es Beta. Beta es una medida de la cantidad de un instrumento financiero, como una acción, los cambios en los precios relativos a su mercado. Esto también se conoce como su varianza. Por ejemplo, una acción que mueve 2%, en promedio, cuando el S & P 500 se mueve 1%, tendrían una Beta de 2. Por el contrario, una acción que, en promedio, se mueve en la dirección opuesta del mercado tendría un Beta negativo . En un sentido amplio, Beta es una medida de grado de riesgo de inversión; cuanto mayor sea el valor absoluto de Beta, la más arriesgada la inversión.

Teoría de la cartera moderna construye carteras mediante la mezcla de las poblaciones con diferentes Betas positivos y negativos para producir una cartera con Beta mínimo para el grupo de poblaciones considerados en su conjunto. Lo que hace a este atractivo, al menos en teoría, es que los retornos no se anulan entre sí, sino que se acumulan. Por ejemplo, diez de valores, cada uno espera que gane un 5%, pero riesgoso por su cuenta, puede potencialmente ser combinados en una cartera con muy poco riesgo que conserva el 5% de rentabilidad esperada.

Teoría de la cartera moderna utiliza el Capital Asset Pricing Model, o CAPM, para seleccionar las inversiones de una cartera. El uso de Beta y el concepto de la rentabilidad libre de riesgo (por ejemplo, a corto plazo del Tesoro estadounidense), CAPM se utiliza para calcular un precio teórico para una inversión potencial. Si la inversión se está vendiendo por menos de ese precio, es un candidato para su inclusión en la cartera.

Aunque impresionante en teoría, la teoría moderna de la cartera ha sido objeto de críticas severas de muchos sectores. La objeción principio es con el concepto de Beta; mientras que es posible medir la Beta histórico para una inversión, no es posible saber cuál es su Beta se va hacia adelante. Sin ese conocimiento, es de hecho imposible construir una cartera teóricamente perfecto. Esta objeción ha sido reforzado por numerosos estudios que demuestran que las carteras construidas de acuerdo a la teoría no tienen riesgos más bajos que otros tipos de carteras.

Teoría de la cartera moderna también asume que es posible seleccionar las inversiones cuyo rendimiento es independiente de otras inversiones en la cartera. Historiadores del mercado han demostrado que no existen tales instrumentos; en momentos de tensión en los mercados, las inversiones aparentemente independientes, de hecho, actúan como si están relacionados.

  • Teoría de la cartera moderna utiliza la diversificación para reducir el riesgo de una cartera, sin renunciar a una alta rentabilidad.